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大参林603233:疫情影响短期业绩一季度逐步恢复2023-01-24 08:47:23 | 来源:新浪财经 | 阅读量:6534 | 

本报告简介:维持增持评级2021年收入167.59亿元,归母净利润7.91亿元业绩受疫情干扰,低于预期考虑到疫情对业绩的影响,2022—2023年EPS下调至1.35/1.67元,2024年EPS上调2.05元考虑到板块估值中枢下移,2022年给予PE25X,下调目标价至33.75元,维持增持评级第一季度业绩逐渐恢复2021Q4的收入为44.04亿元,归母净利润为—0.42亿元2021Q2开始受到广东等地疫情的严重影响,同时受到股权激励费+新租赁标准的影响,利润下滑严重2022Q1收入46.77亿元,归母净利润3.84亿元,未归母净利润3.96亿元,毛利率逐季大幅提升,利润略高于预期,业绩有望伴随着疫情好转逐步回升放慢战略自建店的速度,加盟和并购的力度不减截至2022Q1,公司门店总数达到8469家,2021/2022Q1分别新增2271/313家门店分地区来看,2021年华南/华中/华东/其他地区分别新增1326/259/227/459家,华南领先地位不断稳固,加盟实力不断加强,河南,黑龙江,四川等重点地区的M&A计划也在增加高速专门店布局有望承接外流处方2021年医院端门店/DTP药店数量分别为+28%/+49%,专科门店高速布局有望在双渠道政策下率先接手流出处方,疫情好转后业绩增速有望回升风险:疫情反复风险,市场竞争加剧风险,扩张影响现金流风险

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