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志邦家居603801:多渠道全品类扩张奋进百亿成长目标2023-01-25 22:12:42 | 来源:新浪财经 | 阅读量:4195 | 

事件:公司发布2021年年报和2022年一季报:2021年实现营业收入51.53亿元,归母净利润5.06亿元,归母净利润4.6亿元,同比分别增长34.17%,27.84%和28.25%2022年一季度实现营业收入7.59亿元,归母净利润0.51亿元,归非母净利润0.40亿元,同比变动分别为11.17%,1.37%和—15.97%21年营收同比增长34.17%,三年翻番2021年全年实现营业收入51.53亿元,归母净利润5.06亿元,归母净利润4.6亿元,同比分别增长34.17%,27.84%和28.25%,其中Q4实现营收18.31亿元,归母净利润2.05亿元2002年的Q1,实现营收7.59亿元,归母净利润0.51亿元,归非净利润0.40亿元,同比变动分别为11.17%,1.37%和—15.97%21年来,面对房地产行业增量逐渐放缓,大宗原材料上涨,行业价格战重新洗牌,公司始终坚持战略和年度经营目标,通过规模化生产和柔性定制相结合,依托产品和渠道优势,进一步提高市场渗透率,实现业绩稳步增长2010年毛利率略有下降,各期费用有所优化2010年,公司营业成本为3.84亿元,同比增长34.17%,毛利率为36.24%,同比下降1.83个百分点,主要原因是大宗原材料价格上涨,净利率为9.81%,同比下降0.49个百分点期间各项费用均得到优化:销售费用率14.66%,同比下降0.27个百分点,管理费率为4.50%,同比下降0.86个百分点,财务费用率为—0.14%,同比下降0.22个百分点,R&D费用率为5.46%,同比下降0.42个百分点品类协同效应显现,渠道拓展成效显著1)品类:21年公司实现定制厨柜收入29.37亿元,收入占比56.94%,同比增长17.55%,定制衣柜收入17.6亿元,占比34.15%,同比增长54.25%,增速显著公司逐步完善全屋定制家居品类,多元化产品品类共享渠道资源重点开拓木门精装修工程业务渠道,签订战略合同13个,签订批量超亿元工程合同拓展日本松下,意大利OXO卫浴,意大利RG家具等高端品牌,增加软装墙布,未央空间产品,满足用户一站式消费需求厨柜,衣柜,木门,墙板的协同效应逐渐显现2)渠道:21年分销收入27.53亿元,占比56.61%,同比增长29.57%,大宗收入16.51亿元,占比33.95%,同比增长40.59%,直接营收3.22亿元,同比增长39.97%截至2021年底,公司拥有橱柜经销商1263家,店面1691家,净增115家,定制衣柜经销商1211家,店面1619家,净增253家,覆盖全国1300个县市,形成了全屋定制的发展格局同时,公司通过与全国,区域头配企业合作,拓展全配渠道,为下一轮全配竞争做准备多品类多渠道发展可期,维持强烈推荐—A投资评级公司积极推进数字化转型升级,加快创新渠道模式和市场覆盖,持续优化与龙头房企的战略合作,重点发展全包业务未来多元化的品类和渠道布局值得期待预计2022—20243年归母净利润分别为6.08亿元,7.78亿元,9.66亿元,同比分别增长20%,28%,24%目前股价11.4x对应2022年PE,维持强烈推荐—A投资评级风险:原材料价格剧烈波动,品类扩张不及预期风险

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