证监会连续召开会议维稳，后市行情无需过分悲观一，上周五市场综述 周五晨早短信中提醒，疫情导致经济预期变得持续悲观，近期沪深三大指数连续杀跌昨晚证监会召开座谈会表示，机构应进一步扩大权益投资比例，维稳市场市场走势如我们预期，周五早盘，沪深三大指数集体低开，开盘后顺势下行，深成指，创业板指双双跌超1%，随后探底回升盘面上看，纺织服装板块延续强势，银行，证券等大金融板块活跃，近期走强的农业相关板块继续下挫，半导体等赛道股依旧表现不佳午后，沪深三大指数走势分化，沪指震荡反弹，创业板指小幅冲高后回落盘面上看，人民币贬值受益概念大涨 全天看，行业方面，纺织服装，电力，航运港口，保险，银行，采掘，化纤，商业百货，石油，燃气，石油，工程建设，装修建材，船舶制造等板块涨幅居前，农牧饲渔，旅游酒店，半导体，食品饮料，电子化学品，教育，农药兽药等板块跌幅居前题材股方面，绿色电力，退税商店，贬值受益，抽水蓄能，天然气等题材股涨幅居前，预制菜，水产养殖，转基因，长寿药等题材股跌幅居前 整体上，两市个股涨少跌多，市场情绪略有缓和，赚钱效应依旧很差，成交量依旧萎靡不振，两市成交额7533 亿元，连续14 天在万亿下方截止收盘，上证指数报 3086.92 点，上涨7.11 点，涨幅0.23%，总成交额3487.94 亿，深证成指报11051.70点，下跌32.58 点，跌幅0.29%，总成交额4044.75 亿，创业板指报2296.60 点，下跌15.86 点，跌幅0.69%，总成交额1487.84 亿，科创50 指报942.07 点，下跌15.65 点，跌幅1.63%，总成交额295.02 亿 二，上周市场回顾 上周沪深三大指数表现不佳，具体看，周一招商银行大跌超7%，金融股受打击走弱，拖累沪指，周二半导体千亿巨头韦尔股份跌停，拖累半导体板块大跌，受此影响，周二科创板以及创业板指数跌幅均超1%，也对周一赛道股的反攻热情泼了一盆冷水周三阳光电源，迈瑞医疗及宁德时代等创业板权重股重挫，再次拖累创业板指数跌幅超3.6%，迎来此轮调整新低周四沪深三大指数继续重挫，沪指更是失守3100 点，创业板指再创调整以来新低，而泥沙俱下之下，深成指也迎来新低之后，证监会连夜召开座谈会维稳，周五沪深三大指数分化，沪指略有回暖，创业板继续小幅下行 三，上周盘面点评 一是纺织服装板块连续走强纺织服装是上周为数不多的亮点板块，周五板块内个股更是掀涨停潮消息面上，工业和信息化部，国家发展和改革委员会发布《关于产业用纺织品行业高质量发展的指导意见》提出，到2025 年，规模以上企业工业增加值年均增长6%左右，3~5 家企业进入全球产业用纺织品第一梯队此外，据央视新闻报道，我国纺织行业对外贸易持续增长一季度，我国纺织品服装出口722.5 亿美元，同比增长11.2%，出口额创历史新高 二是大金融板块走势偏强周一银行，保险，证券板块集体走弱，不过，在周四市场大跌之际，大金融板块拉升力撑指数，无奈独木难支，周五大金融板块涨幅居前 周一大金融调整，主要有两个方面的原因:首先，降准低于预期，大家预期降50 个基点，实际降了25 基点，可能受制于通胀压力，外部约束，必要性不高等原因市场的解读是本次宽货币力度偏弱，信号意义大于实际意义另外，招商银行受高管传闻的利空影响大跌，拖累银行板块大跌，东方证券受配股利空的影响跌停也拖累了券商板块之后，晨报中我们提醒，对于银行，券商板块的短期下跌无需过分担心券商中长期看好的逻辑没变首先，证券行业基本面向好证券行业2021 年整体业绩表现亮眼，资本实力不断增强注册制下，大量新股入市，未来万亿成交或成为常态，财富管理转型等业务的扩张有助于券商业绩提升其次，目前估值处于底部区域，有吸引力另外，银行保险估值低，后市存在估值修复的机会，仍可继续跟踪 三是农牧饲渔板块冲高回落周一鸡肉，猪肉，水产养殖等农牧饲渔板块涨幅居前，周二农业股继续大涨，周三早盘早盘冲高，周四周五大幅调整2022 年一季度，我们推荐了农业板块，一季度农牧饲渔板块表现明显强于大盘二季度我们继续看好农牧饲渔板块推荐三条投资主线首先，种植:可关注农产品价格上涨，公司经营稳健的农垦标的其次，种业:品种储备多，研发能力强，储备转基因技术的种子企业有望将迎来新一轮跃升期再次，养殖:预计今年下半年猪肉价格回升猪周期通常4 年，本轮猪周期自2018 年已经超3 年半时间伴随着猪肉价格下跌和生猪去产能，预计猪周期拐点或在2022 年下半年 四是近期化肥板块大幅回调近期化肥板块走势明显强于大盘，但周四大幅回调，周五延续调整今年以来，俄乌地缘政治冲突，钾肥主要生产国出口相继受限，让原本紧俏的钾肥更加难求，国内钾肥现货价创出历史新高国家发改委表示，后续还有大量储备化肥将陆续投放市场，以保障春耕等关键时段农业生产用肥需要下一步，将密切关注化肥市场形势，会同有关方面继续做好储备化肥投放等保供稳价工作前期晨报也 曾提醒，对于这种关系到国计民生的物资，发改委肯定会出手保供稳价，不建议跟风炒作 五是半导体板块反弹后连续回调周一半导体，芯片等板块大涨，不过，千亿半导体巨头韦尔股份跌停打击了板块人气，周二至周五连续回调2021 年三季度，四季度策略报告中我们推荐了半导体板块，2021 年下半年半导体概念表现还不错，三季度涨幅4.46%，四季度涨幅12.60%连续大涨后，估值有点偏高，2022 年一季度，半导体板块随大盘出现调整，半导体长期向好的逻辑没变，二季度仍可择低关注近期欧盟，美国，韩国，日本等多个国家均发布振兴本土半导体业法案，彰显未来经济发展对半导体的迫切需求，将推高半导体产业长期空间的天花板未来我国半导体产业自立是长期必然趋势目前半导体产业国产替代趋势开始显现，预计未来半导体的国产替代趋势不可逆，并有望从芯片设计继续渗透至上游设备领域，设备有望迎来国产份额上升二季度，半导体板块建议从去年的关注缺货涨价切换至关注国产替代或有细分增长的企业 六是近期强势的煤炭板块出现回调煤炭板块近期走势明显强于大盘，上周出现大幅回调主要有两个方面的原因:首先，今年上半年业绩高增的确定性，另外，近期山西和山东省均开展煤矿安监行动，短期国内焦煤供给或难有增量煤炭板块仍可择机参与，高抛低吸是占优策略 七是旅游酒店板块大跌近期旅游酒店板块走势明显强于大盘，无奈近期大势太弱，盘面热点出现了大幅降温，周四旅游酒店板块也难逃被杀跌，周五继续大幅回调 另外，根据国内旅游抽样调查统计结果显示，2022 年一季度，国内旅游总人次同比下降19.0%，也打击了市场信心伴随着疫苗接种持续增加及特效药的上市，疫情终将会过去的，疫情受损行业有望迎来修复行情，看好民航，机场，旅游，酒店，餐饮，电影等疫情受损行业的困境反转机会，具体节奏，视疫情的演化择机而动由于过去二年多海 外疫情受损更严重，与海外疫情恢复最相关的民航机场板块弹性最大另外，自2020年疫情以来，电影行业加速行业洗牌，可适度关注电影行业龙头个股的底部区域的中长线布局价值 八是食品饮料等消费板块一度走强周三市场普遍调整，但酿酒，食品饮料等消费股逆势走强，周四周五跟随大盘调整上海及全国部分地区疫情持续中，在居家消费为主的当下，预制菜，榨菜，速冻，乳业，休闲食品等必须消费品有望保持较好的增长 另外，考虑疫情过后，线下消费需求有望恢复年初以来，食品饮料板块也跟随大盘出现调整，已经消化其偏高的估值，当下核心龙头企业的估值比较合理，而食品的需求比较刚性，二季度可积极布局 九是锂电等新能源赛道股继续下行近期光伏设备，锂电池，新能源汽车等赛道股表现不佳，周三在宁德时代的拖累下继续大跌消息面上，2 月28 日，工信部副部长辛国斌在国新办发布会上表示，今年将加快锂，镍等资源的开发力度，打击囤积居奇，哄抬物价等不正当竞争行为随后，宁德时代曾毓群表示，尽快采取有效措施推动国内锂资源保供稳价另外，拜登在国情咨文演讲中表示，说要降低电动汽车价格受上述利空的影响，2022 年初至3 月中旬，锂电，新能源等赛道股连续下跌，之后略有企稳后，近期再度大幅下跌，预计后续个股会出现分化，具体个股如何演绎，可咨询电力行业研究员 四，后市大势研判 近期市场下跌主要有以下五个原因:一是上海新冠疫情迟迟未见好转，致使市场信心不足，二是国内经济下行压力加大疫情对消费产生明显抑制，对部分制造业也造成了冲击，房地产景气仍在弱势下行，三是高位权重股轮番杀跌严重挫伤了市场人气，四是两市成交迟迟难以放量两市成交额连续14 天在万亿下方，说明场外资金在观望， 五是降准低于预期，降息落空大家预期降50 个基点，实际降了25 基点，可能受制于通胀压力，外部约束，必要性不高等原因另外，大家预期的降息也落空了市场的解读是本次宽货币力度偏弱，信号意义大于实际意义 市场连续下行后，4 月21 日晚间，证监会召开全国社保基金和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会会议要求，充分发挥长期资金可以克服市场短期波动的优势，用好用足权益投资额度，进一步扩大权益投资比例，提升长期收益水平我们认为，此举有利于提振市场参与主体的信心，维护市场稳定2021 年12 月，保险总资产248874亿元，保险资金运用余额232280 亿元，其中股票和证券投资基金29505 亿元，占比12.7% 2021 年出现险资入市比例在2020 年限制松绑后却明显下降的现象具体看，2021 年，险资对股票与基金的配置余额在经历了1 月份至3 月份的连续环比下滑之后，4，5 月份连续2 月重拾升势，不过6，7 俩月再度下滑，之后，8—12 小幅回升今年以来，2022年1 月又小幅下滑1 月保险资金持有的股票和证券投资基金市值再度下降726 亿元，原因是1 月权益市场下跌，险资小幅增配了债券等固收类资产，下调了证券投资基金，股票等权益类资产虽然2020 年我国对保险资金对权益类投资比例上限从30%提升至45%，但目前险资配置权益类比例并未同等幅度的提升主要原因是，我国资本市场这种高波动下的投资收益率的不确定性与保险资金低风险偏好的内在要求之间的矛盾，预计后期政策采取更多措施鼓励国内的保险资金提高入市比例或是大势所趋 对于后期市场的走势，无需过分悲观，耐心等待短期调整的结束稍微长远一点看，筑底回升是主基调如果量能难以释放，筑底的时间可能要长一些，如果量能放大，则大盘回升的力度会强一些从战略的角度看，当前的A 股已经具备良好的中长期投资性价比，可择机布局稳增长及疫后修复方向操作上，对于短线高手，高抛低吸是占优策略对于普通投资者来说，如果踏准节奏有难度，那么，低吸绩优股后持仓不动是占 优策略 战略性投资者可逢低做中线配置，建议从四个角度挖掘投资机会:1，食品饮料等消费类白马股上周三市场普遍调整，但酿酒，食品饮料等消费股逆势走强上海及全国部分地区疫情持续中，在居家消费为主的当下，预制菜，榨菜，速冻，乳业，休闲食品等必须消费品有望保持较好的增长另外，考虑疫情过后，线下消费需求有望恢复 年初以来，食品饮料板块也跟随大盘出现调整，已经消化其偏高的估值，调整也接近到位了，当下核心龙头企业的估值比较合理，而食品的需求比较刚性，二季度可积极布局 2，疫后修复行业伴随着疫苗接种持续增加及特效药的上市，疫情终将会过去的，疫情受损行业有望迎来修复行情，看好民航，机场，旅游，酒店，餐饮，电影等疫情受损行业的困境反转机会，具体节奏，视疫情的演化择机而动由于过去二年多海外疫情受损更严重，与海外疫情恢复最相关的民航机场板块弹性最大另外，自2020 年疫情以来，电影行业加速行业洗牌，可适度关注电影行业龙头个股的底部区域的中长线布局价值3，文化传媒文化传媒行业有三个细分行业:广告传媒，游戏娱乐和影视动漫 文化传媒行业自2015 年那波牛市以来，调整了近7 年时间，整体上来看行业估值处于相对低位，当下是长期战略布局的机会另外，未来伴随5G 渗透率不断提升，传媒作为5G 的重要下游行业，整个传媒行业将持续受益4，大金融板块券商中长期看好的逻辑没变首先，证券行业基本面向好证券行业2021 年整体业绩表现亮眼，资本实力不断增强注册制下，大量新股入市，未来万亿成交或成为常态，财富管理转型等业务的扩张有助于券商业绩提升其次，目前估值处于底部区域，有吸引力另外，银行保险估值低，后市存在估值修复的机会，仍可继续跟踪
